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上半年37家上市煤炭企业盈利4481.4亿元
2022-08-19 04:43
本文摘要:2017年上半年,我国经济增长速度为6.9%,之后了企稳向好的态势。宏观经济走势向好造就了煤炭市场需求的下降,煤炭价格之后了去年年中以来的高位运营趋势。 在这样的市场情况下,煤炭行业上市公司效益明显提高,业绩显著回落。根据证监会上市公司行业分类标准,本文将煤炭和焦炭的开采、生产及销售收入占到主营业务收益比重多达50%或为仅次于业务比例的上市公司划出为煤炭行业,A股与B股市场共计37家煤炭行业上市公司。

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2017年上半年,我国经济增长速度为6.9%,之后了企稳向好的态势。宏观经济走势向好造就了煤炭市场需求的下降,煤炭价格之后了去年年中以来的高位运营趋势。

在这样的市场情况下,煤炭行业上市公司效益明显提高,业绩显著回落。根据证监会上市公司行业分类标准,本文将煤炭和焦炭的开采、生产及销售收入占到主营业务收益比重多达50%或为仅次于业务比例的上市公司划出为煤炭行业,A股与B股市场共计37家煤炭行业上市公司。这37家上市公司上半年营业总收入4481.4亿元,同比快速增长高达76.3%;归属于母公司股东净利润485.6亿元,较去年同期快速增长347.6%;经营活动产生的现金流量净额840.7亿元,同比快速增长73.1%。

这些数据充份表明,煤炭行业上市公司上半年效益大幅度回落。2017年半年报表明,37家煤炭上市公司平均值销售毛利率27.9%,较去年同期下降12个百分点。销售毛利率多达30%的上市公司为19家,去年同期仅有7家。

毛利率最低的是大同煤业,为59.7%,其次为陕西煤业,为54.5%。37家上市公司总资产报酬率为3.65%,较去年同期下降3.4个百分点,净利润率为10.5%,较去年同期大幅度下降17个百分点。

解释煤炭上市公司盈利能力大幅度回落,经营状况良好,完全挣脱了前几年的艰难局面。2017年上半年,37家煤炭上市公司中仅有2家亏损,分别是安源煤业和云煤能源,而去年同期亏损企业高达14家,占到煤炭上市公司比重约38%。净利润最低的5家公司分别是中国神华、陕西煤业、兖州煤业、伊泰B股和中煤能源,其中中国神华一家占到整个煤炭上市公司净利润的比重上升到50%,而前两年均占到三分之二左右。

前几年,由于煤炭市场很差,煤炭上市公司经营艰难,债务低企,融资成本大大提升,债务能力仍然为市场所忧虑,甚至一些金融机构为难弃之不及。从今年半年报的数据来看,37家上市公司资产负债率上升到51.5%,较去年同期上升8.2个百分点;长期债务占比为24%,较去年同期上升3.7%。总的来看,煤炭企业债务开销尽管依然极大,但上市公司的债务能力早已强化,这对于煤炭企业减少融资渠道,减少融资成本都是不利的。

上半年煤炭上市公司效益提高的主要原因,还是宏观经济基本面的提高。经济大位中向好造就了工业生产的减少,也就造就了煤炭价格的高位平稳。上半年,全国规模以上工业增加值同比实际快速增长6.9%,增速比一季度减缓0.1个百分点,比上年同期减缓0.9个百分点。

工业生产的平稳,企业效益的提高,又造就了工业投资的减少,上半年制造业的投资快速增长了5.5%。同时,全国房地产开发投资5.06万亿元,同比快速增长8.5%,其中住宅投资快速增长10.2%。工业生产的稳定增长和房地产投资的持续减少,夹住了煤炭下游的市场需求。作为煤炭的仅次于用户,我国电力和钢铁行业煤炭市场需求大大快速增长,这为煤炭市场需求的稳定增长获取了坚实基础。

另外,在市场需求快速增长的同时,我国煤炭供给快速增长受限。尽管2016年中以来,我国煤炭市场需求经常出现下跌,但我国仍然在实施煤炭去生产能力的总体战略,煤炭去生产能力的工作仍然没暂停。2017年我国煤炭解散生产能力约1.5亿吨。7月18日发改委回应上半年煤炭去生产能力1.11亿吨,已完成年度任务74%。

截至7月底共计解散煤炭生产能力1.28亿吨,已完成年度目标任务量的85%。其中,内蒙古、辽宁、江苏、福建、河南、广西、重庆7个省(区、市)已超额完成全年目标任务。此外,还有一些其他因素,如安全性等方面的原因,制约了煤炭供给的快速增长。

因此,从供给来看,煤炭产量获释有限。尽管我国煤炭上市公司经营情况有所改善,但也要看见,我国仍然处在经济转型时期,会再行经常出现低快速增长,煤炭市场需求也无法持续减少,煤炭生产能力不足的局面未有实质性的转变。因此,国家对煤炭行业供给外侧去生产能力的改革目标不变,如果不通过强有力的改革推展企业发展,一旦市场环境变化,企业的经营还不会遇到困难。

同时,由于火电为煤炭的仅次于用户,随着煤炭价格的下跌,火电企业的经营艰难明显减少。从今年半年报来看,在煤炭上市公司业绩全面恶化的同时,火电上市公司经营业绩全面下降。数据表明,今年上半年30家火电行业上市公司营业总收入快速增长18.3%,但营业总成本上升35.6%,利润总额上升20.4%,归母净利润上升高达72.4%。同时,销售毛利率上升54%,成本费用利润率上升高达86%。

总之,从半年报的数据来看,煤炭与火电两个行业仍然正处于此消彼长的零和博弈论状态,双方的对立仍然不存在,这必须通过更进一步改革来解决问题。目前我国国有企业混改早已开始,神华和国电的拆分也早已构建,这将是今后改革的主要方向。

只有通过国企改革,促成煤电双方互相入股,逐步踏上一体化能源发展的道路,才能彻底消弭双方的对立,构建联合发展,从而不利于确保国家能源安全。


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